基建加码，粗钢产量下降，钢厂齐涨价，钢价还要涨！

钢价经过昨日拉涨之后，今日期货高位震荡，涨幅收窄，现货波动滞后于期货，日内普遍上涨，市场情绪受到限产和持续降库的推动，略有好转，短时提振，但随着价格的上涨，高价成交谨慎，预计后续涨幅收窄。

　　一、期货涨幅收窄 现货普涨

　　1. 期货涨幅收窄

　　日内期货小幅上涨，形态上呈现高位震荡。期螺上涨33收报3442，收出一根十字星，代表多方在该位置受到空方压制，上涨遇阻，上方3450、3480均有压力。热卷走势与螺纹一致，继续上涨的空间有限。原料端，波幅不大，铁矿石上涨6.5收报607.5，涨幅1.08%，双焦基本持稳。

　　2. 现货普遍上涨

　　现货在昨日期货大幅拉涨带动下，日内普遍上涨。市场情绪受到限产和持续降库的推动，略有好转，纷纷上调。其中，螺纹钢主要市场涨幅10-50，均价上调17;热卷涨幅10-30，均价上调10;中板主稳个别上涨10。

　　【螺纹钢】全国24个主要市场螺纹钢 20mm HRB400E平均价格3872元/吨，较上个交易日上调17元/吨。

　　【热卷】全国24个主要市场4.75 热轧板卷平均价格3668元/吨，较上个交易日上调10元/吨。

　　【中板】全国23个主要市场14-20mm 普中板平均价格3740元/吨，较上个交易日上调2元/吨。

　　二、基本面：多空参半

　　利多：

　　1. 地方基建投资加码“稳增长”

　　11月12日，国务院总理李克强在主持召开的经济形势专家和企业家座谈会上，再次强调扎实做好“六稳”工作，确保完成今年经济社会发展主要目标任务。并表示，要保持宏观政策稳定，更有效运用好宏观政策逆周期调节工具。

　　事实上，近期，无论从发改委核准批复项目的数量，还是地方政府密集启动项目开工，四季度基建加码“稳增长”的目标十分明确。从这些启动的项目来看，长周期、特大项目，尤其是交通方面基建投资的数量增多，投资额达数千亿元。与此同时，新一轮的中央地方对重大投资项目摸底调研也展开了紧锣密鼓的推进。基建投资加码将在四季度成为用钢需求的重要支撑。

　　2.10月下旬粗钢产量环比下降

　　中钢协数据显示，2019年10月下旬重点钢企粗钢日均产量196.80万吨，旬环比减少0.87万吨，下降0.44%。截至2019年10月下旬末，重点钢铁企业钢材库存量为1147.10万吨，旬环比减少179.82万吨，环比下降13.55%。

　　粗钢产量的下降与秋冬频繁限产有关，临近采暖季这一趋势会逐渐加强，但产量下降的空间仍待观察，通过过去三年供给侧改革，不少钢厂设备已更新换代，被动减产的空间有限。

　　利空：

　　1.河北地区高炉开工率周环比增加

　　据11月13日最新监测数据，河北高炉开工率为86.89%，周环比增加1.23个百分点，月环比增加1.64个百分点，年同比下降5.74个百分点。

　　其中，唐山地区高炉开工率为85.27%，较昨日降0.78 个百分点，周环比增2.33 个百分点，月环比增0.78 个百分点，年同比降6.20 个百分点。

　　邯郸高炉开工率为86.89%，较昨日持平，周环比持平，月环比增6.56 个百分点，年同比降8.20 个百分点。

　　河北地区自上周解除重污染预警之后，钢厂复产增加，高炉开工率有所回升，本周有增产的压力，关注明日库存数据和产量变动。

　　2. 29家上市钢企前三季度净利多数下滑

　　日前，钢铁行业29家主要上市公司2019年三季报已披露，从财务数据来看，行业业绩整体下滑明显。其中，24家公司净利润同比下滑，多数下滑幅度达到40%-75%。

　　行业利润下滑的原因，一方面，今年以来钢材价格整体下移。据中钢协数据，中国钢材价格指数(CSPI)综合指数平均为108.58点，同比下降7.17点，降幅为6.2%。其中，长材指数平均为114.61点，同比下降5.0%，板材指数平均为104.81点，同比下降7.5%。

　　另一方面，成本大幅上升，铁矿石上半年的大幅上涨挤占了钢厂的大部分利润。不过，随着铁矿石供应的增加，和冬季限产需求端降低，铁矿石近期的回落，给行业留出了一定的利润空间。

　　值得关注的是，钢协也多次呼吁，钢企要合理控制生产节奏，保持供需平衡，避免增产不增效的“怪圈”。

　　3.寒潮来袭影响交通运输和市场成交

　　根据中国气象局预报，11月12日，来自西伯利亚的强冷空气将影响我国大部分地区。11月12日到14日我国中东部大部地区将出现大风降温天气，辽宁、黑龙江和吉林等地的部分地区将有雨夹雪或降雪，局地有暴雪。西北地区东部、华北、东北地区、黄淮、江淮、江南西部和北部、西南地区东部等地气温将先后下降8℃~10℃。

　　此轮降温降雪天气，预计将影响北方部分地区的交通运输，尤其是钢材市场的重型运输，同时，也会影响下游成交量。

　　三、行情预判

　　期货今日涨势收窄，高位上涨受阻，现货日内普涨，建材涨势明显，个别地区上调50。随着此轮价格的上涨，高位成交略显谨慎，市场多空因素参半，本周后半周全国大部分地区将迎来降温降雪天气，成交量将受到影响，预计钢价涨幅有限。关注明日库存和产量变动。